Мировая экономика перестраивается на инфляционный сценарий  1

Итоги недели

19.06.2021 10:00

МХ

7547  9.3 (32)  

Мировая экономика перестраивается на инфляционный сценарий

фото: yandex.net

Период12-18 июня 2021

Главная новость. Рост цен, о котором мы начали предупреждать много месяцев назад, начал оказывать всё более негативное влияние на социальную политику основных государств.

Пример – индекс недоступности жилья:

Глобальный индекс недоступности жилья (чем выше, тем недоступнее). Источник: Bloomberg

Вообще, сам по себе рост цен уже стал нормой экономики 2021 года, что хорошо видно по следующему разделу Обзора. И это официальные цифры, реальная картина может быть и существенно хуже (об этом мы ещё скажем).

Как мы и обещали, продолжаем следить за американским рынком труда. Проблемы там продолжаются. В прошлый раз мы писали о том, что работодатели не могут нанять людей, на этой неделе резко выросли показатели первичных обращений безработных, 412 тысяч против прогноза в 360 тысяч. Неделю назад было 376 000, практически 10% роста. Напомним, что до начала кризиса цифра 400 тысяч в неделю считалась показателем критическим: её превышение говорило о начале серьёзных проблем. Сейчас, разумеется, такие оценки смысла не имеют, поскольку практически все показатели находятся в кризисной зоне.

Макроэкономика

Все основные показатели Китая в мае замедлились сильнее ожиданий:

  • инвестиции:

China Fixed Asset Investment

  • промышленное производство:

China Industrial Production

  • розница:

China Retail Sales YoY

Отметим, что позитивные результаты тут не должны вводить в заблуждение: если реальный рост цен выше официальных показателей (что почти наверняка), то все приведённые цифры нужно уменьшить на разность между реальной и официальной инфляцией. С соответствующими результатами.

Активность в сфере услуг Японии в апреле снизилась:

Japan Tertiary Industry Index

Продажи в обрабатывающей промышленности Канады -2.1% в месяц (в основном из-за транспортного сектора: -23.6%):

Canada Manufacturing Sales MoM

А дальше начинаются инфляционные показатели.

Оптовые цены Индии +12.9% в год – максимум с 1998-го:

India Wholesale Price Index Change

Цены на экспорт в США +17.4% – невиданный рост за все 38 лет наблюдений:

Цены на импорт +11.3% – пик с 2011-го:

United States Import Prices

PPI (индекс промышленной инфляции) России +35.3% в год – рекорд где-то с начала века:

Russia Producer Prices Change

PPI Британии +4.6% в год – вершина с января 2012-го:

PPI Германии +1.5% в месяц (пик с 2008-го) и +7.2% в год (то же самое):

PPI Канады +16.9% в год – такого не бывало с января 1975-го; особенно эффективно смотрятся пиломатериалы хвойных пород (+235.5%). Это в Канаде-то!

PPI США +6.6% в год – максимум с 2008-го:

United States Producer Prices Change

Без еды и топлива +4.8%:

United States Producer Prices Final Demand Less Foods and Energy

Если взять все товары (не только конечного спроса, мы уже писали, что в США при расчёте индекса PPI цены на промежуточные товары в технологической цепочке не учитываются), то +19.0% в год – максимум с конца 1974-го:

CPI (индекс потребительских цен) Германии на вершине с 2011-го (+2.5% в год):

CPI Канады на пике с 2011-го (+3.6% в год) на фоне взлёта цен на жильё (+11.3% – вершина с 1987-го):

Canada Inflation Rate

Без еды и топлива в Канаде +2.8% в год – максимум с 2003-го:

CPI Аргентины +48.8% в год – правда, там это далеко не рекорд, а скорее обыденность:

Argentina Inflation Rate

Цены на жильё в Австралии в 1 кв. подскочили максимально с 2009-го (+5.4% в квартал):

Australia House Price Index QoQ

Индекс рынка жилья в США минимален за 10 месяцев (хотя всё ещё очень высок) из-за дороговизны стройматериалов и домов:

United States Nahb Housing Market Index 

Разрешения на строительство в США в мае -3.0% в месяц до 7-месячного минимума:

United States Building Permits

Средняя зарплата в Британии +5.6% в год – вершина с 2007-го:

Инфляционные ожидания в США (обзор ФРБ Нью-Йорка) на пике за все 8 лет наблюдений:

United States Consumer Inflation Expectations

Розница Британии в мае -1.3% в месяц, без автобензина -2.1%

United Kingdom Retail Sales MoM

Розница в США в мае -1.3% в месяц, без автомобилей -0.7%:

U.S. Retail Sales

ФРС США оставила политику прежней, но резко усилила прогнозы по инфляции и ставкам – до конца 2023-го ожидается 2 повышения, вместо нуля прежде. Обращаем внимание: соответствующее объявление было согласовано с саммитом Байдена и Путина в Женеве, так, что позитивная реакция по доллару создала иллюзию успеха Байдена.

ЦБ Бразилии поднял ставку на 0.75% до 4.25%, обещает повторить этот акт в августе.

ЦБ Индонезии оставил всё как было. Как и ЦБ Турции, и ЦБ Японии.

Основные выводы: Мировая экономика перестраивается на инфляционный сценарий, рост цен учитывается уже в самом начале технологических цепочек. Спросовые ограничения работают плохо: с одной стороны, граждане получают всё больше денег в рамках нерегулярных доходов (из-за чего и на работу идут с трудом), с другой, практически любая продукция широкого потребления становится интересным объектом для сбережений. Как следствие — рушатся все отработанные за многие десятилетия механизмы поддержания спроса на социально значимые товары (см. первый раздел настоящего Обзора).

С другой стороны, с учётом нарастающих инфляционных процессов, приведённая в прошлом Обзоре оценка итогового годового роста цен в США в 10-12% становится очень оптимистичной. Не удивительно, что ФРС США говорит о повышении ставки. Но при том объёме долгов, которые накоплены в США, рост стоимости кредиты приведёт к невозможности обслуживать эти долги (процентные платежи станут слишком большими), что вызовет обвал банкротств.

Соответственно, начнутся проблемы у банков, что потребует для их спасения новых эмиссионных выплат с соответствующем ростом цен … Инфляционная спираль совершит очередной оборот. При этом выход из неё возможен только за счёт ликвидации структурных диспропорций, что приведёт к существенному снижению уровня жизни населения.

Желаем нашим читателям успешных выходных и удачного летнего отдыха!


Заметили ошибку в тексте? Сообщите об этом нам.
Выделите предложение целиком и нажмите CTRL+ENTER.


Оцените статью

Спасибо за обращение

Вам запрещено оценивать комментарии.
Обратитесь в администрацию.