Остановить инфляцию нельзя  1

Итоги недели

01.05.2021 10:00

МХ

9015  9.3 (39)  

Остановить инфляцию нельзя

фото: static1.smi2.net

Период: 24 - 30 апреля 2021

Главные новости: Главная новость недели – продолжающийся рост цен на продовольствие. Картина начинает напоминать ситуацию 2011-12 годов, когда дело чуть не дошло до паники. Понятно, что сейчас дело в общем росте инфляции (см. следующий раздел Обзора), но, с учётом общего падения уровня жизни населения в период пандемии, дело может закончиться плохо.

Ещё одна интересная новость – предупреждение о том, что отношение форвардной доходности по прибыли S&P 500 к уровню безубыточной инфляции достигло рекордно низкого значения с мая 2000 года (слова главного стратега Morgan Stanley по рынку акций США Майка Уилсона).

Макроэкономика

ВВП Германии в 1 кв. упал на 1.7% в квартал:

Germany GDP Growth Rate

Годовой спад при этом практически не уменьшился – поскольку этот спад примерно равен спаду в I квартале 2020 года (-2.0%).

Похожая ситуация в Италии:

111_6

Italy GDP Growth Rate

И в целом в еврозоне:

Euro Area GDP growth Rate 

Дефицит внешней торговли товарами в США рекордный:

PPI (индекс промышленной инфляции) Канады рекордный с начала 1995-го (+10.0% в год) и близок к пикам начала 1980-х:

PPI Италии максимален за 2 года (+2.7% в год):

Italy Producer Prices Change

А PPI Франции – с конца 2011-го (+4.5% в год):

 France Producer Prices Change

С учётом того, что показатели 20-го года были адекватны ситуации (на фоне снижения спроса имела место дефляция), можно предположить, что и здесь цифры близки к реальности. Но тогда тот рост, который мы видим, явно связан с эмиссионными процессами в еврозоне, поскольку быстрого роста спроса пока явно не видно.

PPI Испании в марте максимален с февраля 2017-го (+6.3% в год):

А CPI (индекс потребительских цен) - с октября 2018-го (+2.2%):

CPI Германии наибольший за 2 года (+2.0% в год):

Germany Inflation Rate

На фоне жёсткого карантина (при котором спрос никак не может сильно расти) эта картина выглядит однозначной: напечатанные деньги начали «давить» на издержки производителей и торговли. А поскольку эмиссию никто останавливать не собирается, добром это не закончится.

В Италии, к слову, картина такая же (+1.1%):


 Italy Inflation Rate

Как и в еврозоне (+1.6%):

Euro Area Inflation Rate

Индекс цен PCE в США уже +2.3% в год:

United States Personal Consumption Expenditure Price Index

Цены на жильё в США в феврале (версия S&P/CoreLogic/Case-Shiller) +12.0% в год – 15-летний максимум:

United States S&P Case-Shiller Home Price Index

Официальные данные, хотя они часто более оптимистичны, в данном случае похожи:

United States House Price Index MoM Change

Та же история в Британии:

United Kingdom Nationwide Housing Prices

Заявки на ипотеку в США снова снизились:

United States MBA Mortgage Applications

Поскольку ставки по кредитам минимальны за два месяца, это может свидетельствовать о том, что падение уровня жизни (которое очень сложно оценивать в ситуации постоянного бюджетного стимулирования) начинает оказывать своё негативное воздействие.

United States MBA 30-Yr Mortgage Rate

Настроения немцев ухудшились из-за сохраняющегося карантина:

Germany GfK Consumer Climate

А вот число безработных в Германии в апреле неожиданно (поскольку стимулы продолжаются) выросло:

Germany Unemployment Change

В Бразилии (в которой уволить работника куда проще, чем в Германии) безработица почти вернулась к пику:

Brazil Unemployment Rate

ФРС США ничего не изменила в своей политике, обещает печатать деньги прежним темпом ещё долго.

Банк Японии оставил денежную политику прежней, ухудшил прогноз инфляции с +0.5% до +0.1% в год.

Основные выводы: Инфляционные процессы усиливаются. Причём они уже оказывают комплексное влияние на экономику: с одной стороны, растут цены, с другой – несмотря на колоссальные компенсационные меры, спад возобновляется, а безработица растёт. Отметим, что компенсационные выплаты безработным достаточно быстро формируют паразитическую модель поведения и это тоже не будет способствовать быстрому выходу из кризиса.

В частности, упомянутая в первом разделе ситуация с ростом рисков на фондовом рынке связана с тем, что многие получившие компенсации домохозяйства начинают вкладывать полученные деньги в растущий фондовый рынок. В результате, когда рынок рухнет (в том числе, возможно, по причине желания этих домохозяйств зафиксировать прибыль), они останутся без сбережений в условиях падения числа рабочих мест.

В общем, можно констатировать, что риски ускорения кризиса продолжают расти, а никаких вариантов их уменьшить не видно. Это не значит, разумеется, что во всех отраслях и регионах всё будет совсем плохо, но очень многие сектора экономики, возникшие в последнее десятилетие, окажутся в сложной ситуации.

Желаем всем читателям успешных выходных, российским же – благополучно пережить майские каникулы!


Заметили ошибку в тексте? Сообщите об этом нам.
Выделите предложение целиком и нажмите CTRL+ENTER.


Оцените статью

Спасибо за обращение

Вам запрещено оценивать комментарии.
Обратитесь в администрацию.